워런 버핏 시리즈 3편: 위기를 기회로, 불멸의 레거시

금융위기 속에서 빛난 진가

2008년 금융위기는 워런 버핏에게 그의 진정한 실력을 증명할 기회였다. 94세인 현재까지도 그가 '투자의 신'으로 불리는 이유는 바로 이런 위기 상황에서의 판단력과 행동력에 있다. 숫자로 보면 그의 위대함이 더욱 명확해진다.

2008년 금융위기: 공포 속의 기회

2008년 9월 리먼브라더스 파산 이후 전 세계 금융시장이 패닉에 빠졌을 때, 버핏은 냉정함을 유지했다. 오히려 이 시기를 "생애 최고의 투자 기회"라고 표현했다.

2008년 버핏의 주요 투자들

• 골드만삭스: 50억 달러 투자 (연 10% 배당 + 워런트)
• 제너럴일렉트릭(GE): 30억 달러 투자 (연 10% 배당 + 워런트)
• 하렐리 데이비슨: 3억 달러 투자

가장 인상적인 것은 골드만삭스 투자였다. 2008년 9월 23일, 골드만삭스가 파산 위기에 처했을 때 버핏은 하루 만에 50억 달러 투자를 결정했다. 이는 50억 달러의 우선주와 워런트(행사가격 115달러, 5년 만기)로 구성되었다.

골드만삭스 투자 수익률

• 우선주 배당: 연간 5억 달러 (10%)
• 2013년 워런트 행사: 21억 달러 수익
• 총 투자 수익률: 약 130%

철도 투자: BNSF 인수의 대모험

2010년 버핏은 인생 최대 규모의 투자를 단행했다. 바로 BNSF(Burlington Northern Santa Fe) 철도회사 인수였다. 총 263억 달러를 투자해 BNSF를 완전 인수한 것이다.

당시 많은 사람들이 "쇠퇴하는 산업에 대한 투자"라고 비판했지만, 버핏의 판단은 정확했다. 셰일가스 붐, 농산물 수출 증가, 환경 규제 강화 등으로 철도 운송 수요가 급증했기 때문이다.

BNSF 인수 후 성과

• 2010년 매출: $162억 달러
• 2023년 매출: $251억 달러 (13년간 55% 증가)
• 2010년 순이익: $28억 달러
• 2023년 순이익: $59억 달러 (13년간 111% 증가)

특히 주목할 점은 BNSF의 운영비율(Operating Ratio)이다. 철도업계에서 이 지표가 낮을수록 효율성이 높다는 의미인데, BNSF는 지속적으로 업계 평균을 하회하고 있다.

애플 투자: 기술 혐오에서 기술 포용으로

2016년 버핏의 애플 투자는 투자계에 큰 충격을 주었다. 그동안 "이해하지 못하는 기술 기업에는 투자하지 않는다"고 공언했던 그가 애플에 12억 달러를 투자한 것이다. 이후 지속적으로 지분을 늘려 현재 애플은 버크셔 최대 보유 종목이 되었다.

애플 투자 성과

• 첫 투자 시점: 2016년 1분기
• 총 투자금액: 약 400억 달러
• 2024년 현재 보유 가치: 1,750억 달러
• 투자 수익률: 338%
• 버크셔 전체 포트폴리오 비중: 47.8%

버핏이 애플을 "기술 기업이 아닌 소비재 기업"으로 본 것은 탁월한 통찰이었다. 아이폰의 브랜드 충성도와 생태계 락인(Lock-in) 효과를 경제적 해자로 판단한 것이다.

코로나19 팬데믹: 또 다른 시험대

2020년 코로나19 팬데믹은 버핏에게 또 다른 시험대였다. 초기에 그는 항공주 4개 종목(아메리칸, 델타, 사우스웨스트, 유나이티드)을 모두 매도해 비판을 받았다.

2020년 항공주 매도 손실

• 총 매도 금액: 약 40억 달러
• 추정 손실: 약 70억 달러
• 손실률: 64%

하지만 이후 상황을 보면 버핏의 판단이 옳았다. 2024년 현재도 항공업계는 코로나 이전 수준을 완전히 회복하지 못했다.

대신 2020년 8월, 버핏은 일본 5대 종합상사(이토추, 마루베니, 미쓰비시, 미쓰이, 스미토모)에 총 62억 달러를 투자했다. 이는 일본 투자에 대한 그의 새로운 관점을 보여준다.

인수합병 전략의 진화

2010년대 이후 버핏의 투자 전략은 개별 주식 투자에서 기업 전체 인수로 무게중심이 이동했다. 이는 버크셔의 자산 규모가 커지면서 나타난 자연스러운 변화였다.

주요 인수 사례들

• 하인즈 (2013년): 280억 달러 (3G 캐피털과 공동 투자)
• 듀라셀 (2014년): 30억 달러 (P&G로부터 인수)
• 프레시전 캐스트파츠 (2016년): 372억 달러
• 알레가니 에너지 (2021년): 117억 달러

특히 프레시전 캐스트파츠 인수는 버핏의 안목을 보여주는 사례다. 이 회사는 항공우주 부품을 제조하는 기업으로, 높은 기술력과 독점적 지위를 갖고 있다.

에너지 부문으로의 확장

최근 버핏은 에너지 부문에 큰 관심을 보이고 있다. 버크셔 해서웨이 에너지(Berkshire Hathaway Energy)를 통해 재생에너지 분야에 적극 투자하고 있다.

BHE(Berkshire Hathaway Energy) 투자 현황

• 총 투자금액: 400억 달러 이상
• 재생에너지 발전 용량: 25,000MW 이상
• 주요 사업 지역: 미국 서부 11개 주, 영국

이는 버핏이 ESG(환경, 사회, 지배구조) 트렌드를 어떻게 투자 기회로 활용하고 있는지 보여준다.

후계 구도와 차세대 준비

94세의 버핏에게 가장 중요한 과제는 후계 구도다. 현재 버크셔의 차세대 투자 매니저로 토드 콤스(Todd Combs)와 테드 웨슬러(Ted Weschler)가 활동하고 있다.

차세대 투자 매니저들의 성과

• 토드 콤스 (2010년 영입): 연평균 12.8% 수익률
• 테드 웨슬러 (2012년 영입): 연평균 13.4% 수익률
• 같은 기간 S&P 500: 연평균 11.2%

두 명 모두 시장을 상회하는 성과를 내고 있지만, 버핏의 연평균 19.8%에는 미치지 못한다. 이는 버핏의 독보적 능력을 다시 한 번 확인해 주는 수치다.

현재의 포트폴리오 분석

2024년 3월 기준 버크셔 해서웨이의 주요 보유 종목들:

순위
종목
비중
보유 가치(억달러)
1
애플
47.8%
1,750
2
뱅크오브아메리카
11.9%
436
3
아메리칸 익스프레스
8.4%
307
4
코카콜라
7.5%
275
5
셰브론
6.2%
227

주목할 점은 상위 5개 종목이 전체 포트폴리오의 81.8%를 차지한다는 것이다. 이는 버핏의 집중투자 철학이 여전히 유효함을 보여준다.

글로벌 경제에 미치는 영향

버핏의 투자 결정은 이제 단순히 개인의 수익을 넘어 글로벌 경제에 영향을 미친다. 그의 한 마디가 주식시장을 움직이고, 그의 투자 결정이 산업 전체의 방향을 바꾸기도 한다.

버핏 효과의 실례들

• 2008년 골드만삭스 투자 발표 후 주가 6% 상승
• 2020년 일본 상사 투자 발표 후 일본 증시 급등
• 2016년 애플 투자 공개 후 애플 주가 연속 상승

자선사업: 기빙 플레지와 사회적 책임

2006년 버핏은 자신의 재산 99%를 기부하겠다고 발표했다. 이는 빌 게이츠, 멜린다 게이츠와 함께 시작한 '기빙 플레지(Giving Pledge)' 운동의 시작이었다.

버핏의 기부 현황

• 총 기부 약속 금액: 1,100억 달러
• 2006년 이후 기부 완료 금액: 571억 달러
• 주요 수혜 기관: 빌&멜린다 게이츠 재단, 수잔 톰슨 버핏 재단

동시대 투자자들과의 비교

현재 활동 중인 다른 유명 투자자들과 버핏을 비교해보면:

장기 수익률 비교 (2000-2024)

• 워런 버핏: 연평균 10.2%
• 레이 달리오 (브릿지워터): 연평균 8.9%
• 데이비드 테퍼 (애플루사): 연평균 15.2%
• 칼 아이칸: 연평균 7.8%
• S&P 500: 연평균 7.1%

24년간의 장기 관점에서도 버핏은 여전히 시장을 상회하는 성과를 내고 있다.

버핏의 생활 철학과 검소함

버핏의 위대함은 투자 성과뿐만 아니라 그의 생활 철학에도 있다. 세계 5위 부자임에도 불구하고 1958년에 구입한 오마하의 집(현재 가치 65만 달러)에서 여전히 살고 있다.

버핏의 검소한 생활

• 연봉: 10만 달러 (1980년부터 동결)
• 자동차: 캐딜락 XTS (2014년 구입)
• 아침 식사: 맥도널드 (총 금액 3.17달러)
• 점심 식사: 체리 코크와 햄버거

이러한 검소함은 그의 투자 철학과도 일맥상통한다. "가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것"이라는 그의 명언처럼, 불필요한 지출을 하지 않는 것이다.

미래에 대한 전망과 우려

94세의 버핏이 가장 우려하는 것은 미국 달러의 지위와 인플레이션이다. 2023년 주주서한에서 그는 "달러가 세계 기축통화 지위를 잃는다면 미국 투자자들에게 큰 타격이 될 것"이라고 경고했다.

또한 AI와 기술 발전에 대해서는 조심스러운 입장을 보이고 있다. "AI는 핵무기보다 더 위험할 수 있다"며 신중한 접근이 필요하다고 강조했다.

우리가 배워야 할 최종 교훈들

버핏의 94년 인생과 67년의 투자 경력에서 얻을 수 있는 최종 교훈들:

1. 일관성의 힘: 67년간 연평균 19.8%의 수익률을 달성한 비결은 일관된 원칙의 적용이다.
2. 역발상의 용기: 모든 사람이 두려워할 때 탐욕스러워지고, 모든 사람이 탐욕스러울 때 두려워하라.
3. 평생학습: 94세까지도 매일 500페이지 이상의 자료를 읽으며 학습을 게을리하지 않는다.
4. 겸손함: 실수를 인정하고 그로부터 배우는 자세가 지속적 성장의 원동력이다.
5. 사회적 책임: 개인의 성공을 사회와 나누는 것이 진정한 위대함이다.

결론: 불멸의 레거시

워런 버핏은 단순한 투자자를 넘어 하나의 철학이자 브랜드가 되었다. 그의 투자 원칙들은 시대를 초월해 많은 투자자들에게 나침반 역할을 하고 있다. 94세의 나이에도 불구하고 여전히 현역으로 활동하며 새로운 투자 기회를 모색하는 모습은 그 자체로 전설이다.

그의 진정한 위대함은 수익률이나 자산 규모가 아니라, 67년간 변하지 않는 원칙과 철학을 지켜온 일관성에 있다. "시간은 좋은 기업의 친구이자 평범한 기업의 적"이라는 그의 말처럼, 그 자신이 시간을 통해 증명된 진정으로 '좋은 투자자'인 것이다.

앞으로도 워런 버핏의 투자 철학과 인생 교훈들은 전 세계 투자자들에게 영감을 주는 불멸의 레거시로 남을 것이다. 오마하의 현자(Oracle of Omaha)라는 그의 별명처럼, 그는 투자의 영원한 스승으로 기억될 것이다.